News

  2月7日，A股光模块概念股继续向上，通宇通讯、博创科技、天孚通讯、中际旭创、新易盛、剑桥科技、太辰光等都有不错的体现。

  近来，光通讯职业商场研讨机构LightCounting发布最新商场预测，以为光模块商场在2020年和2021年别离添加17%和10%之后，2022年有望再次完成收入的微弱添加，预期14%。不过，估计在2023年将放缓至4%，然后在2024-2025年康复。

  作为能让光和电相互转化的有源光器材，光模块在光通讯工业链中尽管必不可少，但因为中心壁垒不高，长时间处于非常为难的地步。

  一方面，光模块实质仍是一个拼装的生意，其间含金量最高的应属光芯片和电芯片，这两部分加起来便可占到光模块总本钱的五成以上，假如传速速率在200G以上的高端光模块，二者加起来甚至能占总本钱的多半左右。

  与此一起，高端芯片根本被国外所独占，比方在25Gb/s及以上的光芯片商场，根本是海外厂商的全国；而电芯片的国产代替率更低，在25G以上的光模块中，国产电芯片的自给率缺乏5%，和抢先国家存在1~2代的技能距离。

  这也就导致了海外的光电芯片厂商极具话语权，国内光模块厂商难以操控本钱不说，还时间面对技能封闭的危险。

  另一方面，反参观模块环节，因为中心壁垒并不高，商场一向处于剧烈竞赛的红海状况。依据闻名研讨机构Yole发布的研讨陈述，在2020年，比例最高的光模块厂商Finisar市占率仅为16%左右，第二名Lumentum比例为11%，CR5仅为63%，商场集中度很低。

  剧烈的竞赛，加上强势的上游，迫使光模块厂商只能经过不断推出新品来坚持赢利。比方2000年时10G光模块盛行，而跟着互联网年代的到来，10G以太网的速度着实不能满意流量迸发的年代，跟着更高速率25G、40G光模块的推出，10G光模块逐渐步入价格下降通道，逐渐被更高速率的光模块所代替。

  依据从前经历，一般来讲，新产品推出的前期下流给出的价格会相对较高，而跟着其他竞赛厂商的技能跟进，新品之后每年会有10%~20%的价格下降区间，产品毛利率逐渐走低，直到有更高速率的光模块技能呈现，才进入下一个生命周期。

  不过，与以往被逼“内卷”不同的是，近年来光模块厂商益发认识到了中心技能自主可控的重要性，不断向上游芯片范畴进军，在高端光模块范畴与国外厂商“硬刚”。

  现在，国内光模块企业已经在传输速率为10G、25G、40G，100G、400G的产品范畴完成了全产品布局，而在下一代产品800G的布局傍边，已有多家国内厂商的推出速度快于海外厂商，逐渐构建起了先发优势。而在光芯片范畴，我国10G DFB、10G EML芯片都已根本完成量产，一起25G DFB、25G EML芯片也有部分厂商能完成量产，产品工艺稳步提高，逐打破“卡脖子”的中心技能问题。

  当然，反内卷并不止研制芯片这一条路，相同是向上游拓宽，添加光器材的自行封装比重以下降归纳本钱也是一条很好的途径。比方国内厂商新易盛就挑选了这条路，其毛利率在2018~2020年别离为19.51%、34.72%、36.86%，一体化布局带动了毛利率的提高。

  向上游拓宽，处理“卡脖子”问题或是添加工业链掩盖程度以下降本钱，国内光模块厂商好像找到了一条打破“内卷”的正路。

  从数据来看，也旁边面证明了这一定论。2015年，全球前十大光模块厂商中仅有光迅科技一家我国企业入围，而到了2020年，全球前十大光模块厂商中，呈现了中际旭创、海信宽带、光迅科技、住友、华工正源等企业的身影，国内厂商光模块市占率打破了30%。

  光模块作为下流面向通讯运营商和云服务厂商的工业，其景气程度与下流的本钱开支有着密不可分的联络。

  而从更微观的周期视点来看，每次通讯运营商加大本钱开支力度，都会引领通讯职业技能迭代，进入一个全新的添加周期。比方2013年4G车牌发放之后，2014~2016年为密布建造期，三大运营商的本钱开支在2015年也到达了4386亿元的阶段性高点；2019年5G车牌开端发放后，三大运营商迎来了新一轮本钱开支添加周期，当年和次年别离同比添加了4.3%和13.2%。

  那么技能迭代与光模块自身终究有什么关系呢？以4G过度到5G为例，4G基站选用的是两级架构，包含前传与回传，单架4G建造一般需求2~4对光模块。而5G基站则选用三级架构，包含前传、中传与回传，单个5G基站一般需求5~8对光模块，是4G基站使用光模块数量的1.5倍左右。

  因而，关于光模块职业来讲，下流需求的迸发是敞开新一轮上升周期的重要条件。这一点好像与半导体的出资逻辑有着异曲同工之妙：当台积电、三星等晶圆代工厂商加大本钱开支的时分，往往是新一轮半导体周期敞开的先兆。

  从终端需求的视点来看，跟着元世界、云核算、AI、5G等新式技能的鼓起，对流量和数据传输需求也是日渐巨大，通讯运营商和云服务厂商的本钱开支也逐渐加大。

  依据LightCounting供给的研讨数据，全球9大通讯运营商在曩昔一年的本钱开支指引同比添加了11%，其间意大利电信的本钱开支增速最快，为46%。

  相较而言，云服务厂商的本钱开支则更为强烈。依据财务陈述发表的信息，2021年北美五大云巨子全体本钱开支继续坚持高添加，榜首季度到第四季度的全体本钱开支别离为288亿美元、317亿美元、349亿美元、370亿美元，同比添加39%、47%、36%、19%。

  国内的云服务厂商也相同加大了本钱开销。依据阿里最新发表的财报，获益于云服务板块的杰出添加，阿里在2021年第四季度大幅添加了本钱开支，到达92.53亿元，同比添加为90.04%。

  依据中信证券的相关研讨，依据云核算商场需求、职业供需格式等要素的系统剖析，估计北美云厂商本轮本钱开销上行周期有望至少继续到2022年第三季度。

  下流本钱开支的不断扩大，基站和数据中心的加快布局有望发动光模块添加的全新一轮周期。有职业内人事泄漏，现在光模块相关上市公司如中际旭创、新易盛、华工科技光模块事务的订单丰满。

  依据上文所述，向上游芯片范畴拓宽或许能以更低本钱进行出产的光模块企业，更有望在流量迸发式添加的年代中胜出。

  依据华安证券测算的研讨，跟着光芯片自给率的提高，光模块毛利率也会随之显着提高，假如能到达彻底自给状况的线%，这一点好像是现在国内毛利率坚持在20%~30%的光模块企业不可思议的。因而假如企业可以在光芯片范畴完成自给自足，必定会下降不少出产本钱。

  现在在A股上市公司中，光迅科技与华工科技都将事务拓宽到了上游光芯片范畴。

  在2012年和2016年，光迅科技别离收买了丹麦IPX、法国Almae，获得了PECVD无源芯片和10G以上高端有源光芯片的量产才能。依据揭露信息，光迅科技现在已在25G光芯片完成规划出货。

  而华工科技则是以参股的方法布局到上游光芯片范畴。2018年1月份，华工科技与世界抢先的芯片专家团队一起主张成立了武汉云岭光电有限公司，首要专心于高端光通讯芯片产品。依据揭露信息，武汉云岭光电具有2.5G、10G、25G全系列光芯片，而且具有芯片年产量超7000万颗的出产才能，在国内商场算是顶尖水平。

  参阅海外龙头Finisar、Lumentum的生长进程，不难发现，上游芯片与中游模块的一起布局，更有利于企业经过工业链办理来把控产品质量，是生长为巨子的要害一步。可以说，假如光迅科技、华工科技可以在上游芯片有更进一步技能打破以及产能开释，未来光模块商场会有更多比例归于光迅科技与华工科技。

  在降本钱方面，除了上文说到的新易盛将事务延伸到光器材封测范畴这种方法，经过入股绑定大客户，完成规划化出产这种常见的方法仍旧是很好的挑选，中际旭创便选用了这种战略。

  自2013年以来，Google便是中际旭创的榜首大客户。依据Yole发布的2020年全球光模块厂商出售比例数据，中际旭创以10%的市占率位列我国企业之首。盈利性方面，2020年年底，中际旭创的毛利率为25.43%，高于职业平均水平22.34%。证明了下流大客户入股绑定这种战略，在光模块范畴仍旧能使盈利性增强。

  本文触及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司依据其法定职责揭露发表的信息（包含但不限于暂时公告、定时陈述和官方互动渠道等）作出的个人剖析与判别；文中的信息或定见不构成任何出资或其他商业主张，市值查询不对因采用本文而发生的任何举动承当任何职责。

  特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包含在内)为自媒体渠道“网易号”用户上传并发布，本渠道仅供给信息存储服务。

  上一年卖羊绒、本年卖苹果！百亿私募躺枪，一堂生动的期货出资者危险教育课…

  热搜榜首！他真不是演的，《狂飙》紧迫声明：修正删去！山东女足队员家遭强拆？查询通报来了！

  星际飞船原型焚烧测验成功 马斯克再次预言：人类极有或许10年内登上火星

  ChatGPT我国赛开卷！互联网大佬自掏5000万美元入坑，张朝阳反泼冷水

上一篇：光模块：光通信中的中心器材大有可为 下一篇：一文看懂光模块商场