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  ◎2018~2020年及2021年上半年，中兴通讯均为德科立榜首大客户，且2019年和2020年，德科立对中兴通讯的出售占比超越50%。

  ◎多名股东与客户关系密切，这关于公司影响怎么？这为德科立带来了杰出的成绩，却并未给公司带来杰出的现金流。2018~2020年和2021年上半年，德科立运营活动发生的现金流量净额别离为-235.66万元、-5187.89万元、-17499.41万元和-3029.80万元，运营活动发生的现金流量净额继续为负。

  光模块厂商无锡市德科立光电子技能股份有限公司（以下简称德科立）欲冲刺科创板。依据上交所官网信息，德科立招股阐明书（申报稿）于10月12日被受理，公司上市状况11月5日更新为“已问询”。

  自2000年救民水火以来，21年时刻中德科立从前历数次控股股东改变，从开创时期的中兴通讯到后期的硕贝德控股（即上市公司硕贝德控股股东），以及现在的泰可领科。其间，泰可领科刚刚于两年多曾经（即2019年5月）上位。

  作为德科立开创时期的控股股东，中兴通讯现在依然直接持有德科立1.71%的股份，一起也是德科立榜首大客户。此外，上市公司通鼎互联实践操控人沈小平爱人之姐妹现在是德科立第二大股东，且通鼎互联本年上半年刚刚晋升为公司第二大客户。

  在多名股东与客户关系密切状况下，近三年多以来德科立成绩坚持着不错的增加态势，但公司应收账款和应收收据继续高企，公司运营活动发生的现金流量净额也继续为负。

  德科立主营事务包含光收发模块、光放大器、光传输子系统的研制、出产和出售，产品首要应用于通讯干线G中回传、数据链路收集、数据中心互联、特高压通讯维护等国家重点支撑开展范畴。

  2000年德科立前身中兴光电子（以下统称为德科立）树立之时，中兴通讯、吴培春、魏玉别离持股65%、22%和13%。持股65%的中兴通讯是德科立开创时期的控股股东。

  尔后的10余年间，德科立股东阅历了大“换血”。至2016年3月，上市公司硕贝德、硕贝德控股和林伟平别离持有德科立股权份额为14.61%、79.77%和5.62%。其时的硕贝德还宣告拟将持有的德科立14.61%股权悉数转让给林伟平，但这并不影响持股79.77%的硕贝德控股作为德科立控股股东。

  德科立的股权改变还在继续。2019年上半年，经过受让硕贝德控股和林伟相等多位股东的股权，泰可领科持有德科立股权份额到达77.41%，成功上位德科立控股股东。

  招股书（申报稿）显现，泰可领科的股东包含桂桑、渠建平、张劭三人，持股份额别离为63.02%、23.35%和13.63%。经过一起举动协议，三人一起作为德科立实践操控人。

  为何德科立控股股东屡次替换，公司新实践操控人有何来历？德科立招股书（申报稿）显现，桂桑本年53岁，2001年至今已在德科立作业长达20年，2019年5月至今任公司董事长；渠建平前期曾在中兴通讯作业10年，2012年至今历任德科立副总经理、董事、总经理；张劭具有TCL集团等多家公司作业阅历，2016年起历任公司副总经理、财务总监、董事会秘书。

  德科立招股书（申报稿）中称，桂桑、渠建平、张劭三人系多年搭档，依据对公司开展战略的一起认知及一起利益高度一起，三人于2019年2月签署《一起举动协议》。

  德科立股东中还有不少资本商场的熟客。就在公司冲刺上市前夕，即2020年12月，深创投、红土湛卢、联通中金突击入股德科立，并别离持有公司0.58%、4.26%和1.13%的股份。其间，中兴通讯经过持有红土湛卢、深创投两家公司股份，直接持有德科立1.71%的股份。

  此外，持股份额达14.90%的钱明颖现在是德科立第二大股东，加上沈良持有公司3.57%的股份，二人算计持股德科立股份份额高达18.47%。招股书（申报稿）显现，上市公司通鼎互联是钱明颖姐妹的爱人操控并担任董事的公司，而沈良则是钱明颖之姐妹的爱人的侄子。由此能够揣度，钱明颖和沈良都系通鼎互联实践操控人沈小平的亲属。

  控股股东几经更迭的详细原因，德科立招股书（申报稿）中并未详细阐明。那么，公司运营状况终究怎么？依据硕贝德2016年3月转让股权时的公告，2015年，德科立营收为2.28亿元，净利润为570.21万元。

  不过，自2018年开端，德科立进入了开展快车道。详细来说，2018~2020年及2021年上半年，德科立营收别离为26504.23万元、38741.68万元、66470.68万元和38303.26万元，归属于母公司股东的净利润则别离为1415.71万元、4665.49万元、14233.09万元和6730.40万元。

  比较2015年的净利润（德科立陈述期内净利润与归属于母公司股东的净利润数据相同）570.21万元，2018年德科立净利润为1415.71万元，增加超100%。

  不仅如此，2018年~2020年，德科立净利润更是从1415.71万元大增至14233.09万元，两年时刻大增超9倍。

  关于公司成绩的增加，德科立招股书（申报稿）中提到了多方面的原因，其间包含“5G建造迎来新关键，为公司开展带来了巨大的商场增量”，以及“全球化供应链支撑下的世界客户结构为运营成绩供给有用保证”。

  《每日经济新闻》记者注意到，作为德科立树立之初的控股股东，且现在依然经过红土湛卢、深创投直接持有公司股份，现在的中兴通讯一起与德科立坚持事务协作。

  2018~2020年及2021年上半年，德科立对中兴通讯出售金额别离为9614万元、21537.97万元、36520.75万元和16552.79万元，占当期德科立营收份额别离为36.27%、55.59%、54.94%和43.22%。陈述期内，中兴通讯均为德科立榜首大客户，且2019年和2020年，德科立对中兴通讯的出售占比超越50%。

  关于2019年和2020年对中兴通讯的出售占比超越50%，德科立招股书（申报稿）中解说称，这首要系公司的下流客户职业特征决议。从全球商场来看，电信设备出产商具有较高的职业集中度，华为、诺基亚、爱立信、中兴通讯等厂商占有了较高的商场份额。公司已与中兴通讯树立长时间安稳协作关系，交易价格公允。

  值得一提的是，本年上半年，德科立对通鼎互联出售额为2525.87万元，相关出售金额占公司营收份额为6.59%。而通鼎互联实践操控人沈小平之亲属钱明颖和沈良算计持股德科立的份额高达18.47%，其间钱明颖以14.90%的持股份额身居德科立第二大股东。

  多名股东与客户关系密切，这关于公司影响怎么？这为德科立带来了杰出的成绩，却并未给公司带来杰出的现金流。

  2018~2020年度和2021年上半年，德科立运营活动发生的现金流量净额别离为-235.66万元、-5187.89万元、-17499.41万元和-3029.80万元，运营活动发生的现金流量净额继续为负。

  比较之下，作为德科立的同行，尽管有过半年度时转负现象，但同期（2018~2020年度和2021年上半年），光迅科技、中际旭创和新易盛三家公司的运营活动发生的现金流量净额均为正。

  就运营活动发生的现金流量净额继续为负，德科立解说了多方面的原因。其间之一是公司出售收入的回款进展受客户信誉期、结算方法等要素的一起影响。公司称，陈述期内，公司出售规划继续快速扩展，陈述期各期末的应收账款和应收收据呈现快速增加，使得出售回款的现金流入相对滞后。

  详细来看，陈述期各期末，德科立应收账款账面价值别离为8277.24万元、7446.52万元、13401.28万元及22514.50万元，公司应收收据账面价值别离为6447.13万元、14035.19万元、18885.68万元及14402.87万元，应收账款和应收收据算计占各期流动资产的份额别离为50.30%、54.41%、46.21%及51.87%。

  德科立称，假如首要客户的财务状况忽然呈现恶化，将会给公司带来应收账款、应收收据无法及时回收的危险。

  关于公司运营活动发生的现金流量净额为负，德科立还提到了另一方面的原因，即公司首要原材料大多从海外供货商收购，收购周期较长。为满意日益增加的出产需求，一起为应对首要原材料的缺货及提价危险，公司进行了较多的备货而支付了很多收购款。

  很多备货之下，德科立的存货账面余额也走高。陈述期各期末，德科立存货账面余额别离为9633.78万元、15662.69万元、32023.95万元和31652.48万元；同期，公司存货周转率别离为2.29、2.11、1.83和1.58，相关数据继续下降。

  上游需求很多备货、下流应收账款高企，居于中间环节的德科立运营活动发生的现金流量净额继续为负。这是否阐明德科立在产业链上话语权不强？就在公司现金流不达观的状况下，2020年，德科立大手笔拿出8000万元用于现金分红。当年公司归母净利润为1.42亿元，分红份额高达56%。

  就公司IPO相关问题，近来《每日经济新闻》记者致电德科立并向公司发送了采访邮件，公司回复称，因现在公司处于沉默期，请以信息陋儒相关规定及招股阐明书内容为准。

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