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  通信板块近期表现强势，5.5G、光通信等热点概念不断，板块后续投资机会如何看？光通信技术和AI技术有何联系？5.5G的应用场景具体有哪些？对此，嘉实基金滕抒含分享观点。

  滕抒含：今年以来整个通信行业，从指数上去看涨幅是比较好的，从细致划分领域来看也是多点开花的迹象。通信里大家比较熟知的通信运营商，所负责的移动通信业务，其中5.5G的概念和6G的概念大家讨论比较多。

  另外一个通信的分支是光通信，CPO也是去年到今年一直持续不断的爆点，伴随着光通信领域的400G量产和800G的研发突破。

  除了光通信的大热点外，我们还看到宽带接入和卫星通讯方面也是频频有亮点。宽带接入现在比较热炒WiFi7的概念，这一次升级会带动一些新的需求，而卫星通讯会跟国防军工领域有相通性。

  在通信的子赛道里，有非常多的亮点。在今年通信行业它一个增长的主要驱动力，我们从行情反推或者是从行业产业的角度本身去看，会发现都是共同印证一件事情，就是增长主要是来自AI产业的驱动，这个是其一。

  其二是国内推行的各行各业数字化，引领着通信的发展。AI产业是整个时代下的一个趋势，全球都是如此，而各个行业数字化升级，这里则更多的是政策背后在力挺。整体的机会，一个来自市场自发，一个来自政策背书，但是通信板块这两个领域的整体机会都非常不错。

  问：今年移动通信行业最大的热点之一是5.5G的概念，5.5G到底是什么？对通信板块的行情有什么影响？

  滕抒含：首先最近比较火的5.5G并不简单，是在5G的基础之上，升级半个G，它并不是要去替代5G，而是针对一些客户的特殊需求做一些部分升级。这个升级不是像4G到5G全国基站去做一个重新改造，而是在软件方面做升级。

  在2024年，国内电信运营商肯定会在5.5G有更多的动作，但是并不会让大家都有切身感受，比如4G到5G带来的改变。从5G到5.5G是在一些特定领域推进，例如要提升信号传输效率的特定领域，包括或一些特定的专业领域，这一次可能是点对点的，通信方面会采取一个稳健，按需推进的策略来把握升级节奏。

  在应用方面，5.5G 一个关键的特性是涉及万兆下行和千兆上行的概念。对我们普通用户来讲，上网网速没有多大的影响，更多的是适用于一些工业制造，或者是远程医疗这些比较小众的场景，而且也属于是比较前沿的技术，所以并不会做全社会的铺开。

  5.5G的应用亮点大多分布在在通信感知和无源物联上面，这可能是市场上比较受关注的一个领域。因此，你们可以简单地理解5.5G的推进主要与电信运营商上市公司紧密关联，更多的是受到投资情绪和事件驱动的提振。

  问：最近盘面上低空经济等概念非常火，通信5.5G有望对的发展进行助推，通信板块的6G时代投资机会怎么看？

  滕抒含：5.5G提出后，6G概念肯定也会受到很多人的关注。事实上前段时间通信院也召开了一个6G相关的会议，刷了一波热度，有心人会发现这个会议更多是停留在理论层面的探讨，所以我自己个人觉得6G时代真正的落地到来，还是有一定的距离，目前更多的是去做一些早期的技术预研究和技术储备。

  要说像现在5G 一样去普及，或者是谈它的一些商业经济价值延展，目前还相对来说为时过早了一点。不过对于通信板块来讲，6G虽然在一个早期的阶段，但是也不能不重视它，因为5G 一开始概念提出到最后落地的中间，通信板块也经历了一波轰轰烈烈的行情。

  对于通信板块来讲，6G也很有一定的概率会构成一个事件驱动因素。6G商用未来可能也会跟5G、5.5G 一样，先会进行一些点上面的一些商用测试，然后按照需要去建设，所以在目前看不到一个非常明确的大面铺开有迫切需求的情况。5G全面升级到6G是比较遥远的，但是我觉得不管是说5.5还是6G，都说明通信板块的技术发展是非常快速的，这一点就足够引起大家的重视了。

  问：今年通信板块表现比较好的原因，也是乘上了光通信的东风，光通信又是什么？

  滕抒含：从投资端来看，去年到今年通信板块表现最强的一个分支其实就是光通信。光通信是一种传输技术，在数据中心内部，数据要从a到b地传输，我们人是要跨越一些桥梁道路，数据也需要有自己的路，这个路就是由光通信去连接的。

  数据从a到b会有光通信技术在里面，技术好就像走高速路，技术不好就像走乡间土路，对于的效率影响很大。2023年的时候，我们正真看到光通信技术发展非常火爆，原因就在于好的光通信效率特别高，跟AI 需求非常匹配，所以如果大家简单理解就是说AI带火了光通信。

  具体怎么样一个链路？AI模型你要想算得快算得好，除了硬件芯片性能要高之外，还要用到光通信的优势。脑筋要开动的快之外，反应力也很重要。计算出来的数据要逐步传输，或者连接到下一个数据服务器上，效率很重要。

  芯片算得再快，只用0.01秒，但数据结果传输出去需要1秒钟，这个跟你需要0.5秒一个芯片，然后在0.5秒一个传输速度算起来也差不多。所以要有一个好的AI，硬件设施除了有高端芯片，还需要有非常强劲的光通信技术。AI应用和发展中存在的木桶效应，最短的那一片木板决定了整个水桶的盛水能力。

  所以在整体AI算力的服务器集群中，芯片就算是最高端的，如果在数据交换中与内部网络互联，光通信的性能同样没有高端的匹配，算力也会大打折扣。这也是怎么回事光通信因为AI概念火起来的原因，好的芯片要有配套好的光通信去做数据连接。

  另外大家在投资中经常会提到的CPO的概念，这两个词在投资中经常是画等号的。虽然在技术上面有一定的区别，光通信是指一个大的技术范畴，就是数据传输的范畴，CPO是指的把芯片和用于数据交换的通信光电器件给封装到一起，是指其中一个分支技术。

  但是从投资上来讲，绝大多数都是把它等同起来看的。所以CPO光通信概念，本质上都是指的市场上一些能够提升数据传输连接效率的技术，从而使得AI计算和基础设施的搭建，能够受益。

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