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  芯东西12月21日报导，刚刚，陕西光芯片IDM企业源杰科技成功登陆科创板。

  源杰科技成立于2013年，发行价为100.66元/股，开盘价为123元/股，涨幅22.19%；到09点35分，股价最高上涨28.15%至129元/股，总市值约77亿元。

  源杰科技的首要产品包含2.5G、10G、25G及更高速率激光器芯片系列产品等，其能将电信号转化为光信号，完成光信号作为载体的信息传输，首要使用于光纤接入、4G/5G移动通讯网络、数据中心等范畴。

  源杰科技已树立包含芯片规划、晶圆制作、芯片加工和测验的IDM全流程事务系统，完成向世界前十大及国内主流光模块厂商批量供货，产品用于客户A、中兴通讯、诺基亚等国内外大型通讯设备商，并终究使用于中国移动、中国联通、中国电信、AT&T等国内外闻名运营商网络中。

  2020年，在磷化铟光芯片对外出售的国内厂商中，源杰科技总收入排名榜首，10G、25G光芯片产品出货量均排名榜首。

  本次IPO，源杰科技拟运用募资资金9.8亿元，用于10G、25G光芯片产线G光芯片产业化建造等项目。

  光芯片系完成光电信号转化的根底元件，其功用直接决议了光通讯系统的传输功率。在光纤接入、4G/5G移动通讯网络和数据中心，光芯片都是决议信息传输速度、网络可靠性的要害。

  光芯片按功用可以分为激光器芯片和探测器芯片，其间激光器芯片首要用于发射信号，将电信号转化为光信号，探测器芯片首要用于接纳信号，将光信号转化为电信号。

  依据招股书，ICC猜测，2019-2024年，中国光芯片厂商出售规划占全球光芯片商场的份额将不断提高，中高速率光芯片添加更快。

  国内光芯片商场中，2.5G、10G光芯片商场国产化程度较高，ICC猜测2021年2.5G国产光芯片占全球比重超越90%、10G国产光芯片占全球比重约60%。25G及更高速率光芯片商场国产化率低，2021年25G光芯片的国产化率约20%，25G以上光芯片的国产化率约5%。

  源杰科技是国内光芯片职业少量把握芯片规划、晶圆制作、芯片加工和测验的IDM全流程事务系统的公司。据ICC计算，2021年全球10G DFB激光器芯片商场中，源杰科技发货量占比为20%，已超越住友电工、三菱电机等。

  源杰科技凭仗中心技能及IDM形式，首先霸占技能难关、打破国外独占，并完成25G激光器芯片系列产品的大批量供货。

  依据市研组织C&C的计算，2020年在磷化铟（InP）半导体激光器芯片产品对外出售的国内厂商中，源杰科技收入排名榜首，其间10G、25G激光器芯片系列产品的出货量在国内同职业公司中均排名榜首，2.5G激光器芯片系列产品的出货量在国内同职业公司中排名抢先。

  2019年、2020年、2021年、2022年上半年，源杰科技营收分别为0.81亿元、2.33亿元、2.32亿元、1.23亿元；净利润分别为0.13亿元、0.79亿元、0.95亿元、0.49亿元。

  2020年其营收规划迅速添加，首要是在5G方针推动下，下流商场对25G激光器芯片系列产品需求量大幅添加所造成的。

  2021年，受5G基站建造频段计划调整的影响，其25G激光器芯片系列产品出货量回落，均匀价格下降51.92%，全体收入较上年度相等。

  陈述期内，源杰科技在光纤接入商场的营收分别为0.73亿元、1.08亿元、1.71亿元、0.95亿元；在4G/5G移动通讯网络商场完成的营收分别为0.08亿元、1.20亿元、0.27亿元、0.14亿元。

  在数据中心商场，源杰科技的营收相对较少，分别为23.15万元、598.82万元、3349.46万元和1303.97万元，全体呈快速添加趋势，本年上半年因首要客户收购受疫情影响收购节奏放缓，源杰科技的数据中心事务收入增速放缓。

  ▲2019年~2022年上半年源杰科技激光器芯片系列产品主营事务收入构成改变

  从产品分类来看，源杰科技的25G激光器芯片系列产品在陈述期内收入分别为68.62万元、1.01亿元、0.36亿元和0.13亿元，占比分别为0.84%、43.09%、15.62%、10.95%，收入动摇较大且最近一年呈现较为显着的下滑。

  到2022年6月末，其25G激光器芯片系列产品的在手订单金额为2313.55万元，下流商场关于该产品的需求有待进一步开释。

  陈述期内，源杰科技主营事务毛利率分别为44.93%、68.15%、65.16%和63.80%。其间25G激光器芯片系列产品毛利率最高。

  与同职业可比公司比照，其归纳毛利率与境外可比公司马科姆（MACOM）、联亚光电、全新光电挨近，高于境内可比公司。

  陈述期内，源杰科技研制投入分别为1161.92万元、1570.47万元、1849.39万元、1128.31万元，营收占比分别为14.29%、6.73%、7.97%、9.19%。到本年6月30日，源杰科技具有513名职工，其间研制人员占比为12.28%。

  到招股书签署日，源杰科技具有10项中心技能和27项专利。其间心人员共2人，董事、副总经理潘彦廷担任统筹公司新产品、新工艺的研制作业，晶圆工艺与出产总监王兴担任出产产线、出产工艺流程的优化和改善等作业。

  到2022年9月30日，源杰科技的财物总额为8.72亿元，较2021年年底添加18.34%。

  光芯片下流直接客户为光模块厂商，近年来我国光模块厂商在技能、本钱、商场、运营等方面的优势逐渐凸显，占全球光模块商场的份额提高。

  据LightCounting计算，2020年我国厂商中已有中际旭创、华为、海信宽带、光迅科技、新易盛、华工正源进入全球前十大光模块厂商，光通讯产业链逐渐向国内搬运。

  源杰科技不存在向单个客户的出售份额超越出售总额50%或严峻依靠于少量客户的景象。前五大客户中，姑苏旭创为源杰科技股东宁波创泽云的有限合伙人。

  受10G-PON和数据中心商场需求持续添加影响，上海八界光电科技有限公司和客户B1的收购规划添加，成为源杰科技2021年前五大客户。2022年上半年，蓉博通讯对源杰科技的10G激光器芯片系列产品收购量添加，成其前五大客户。

  陈述期内，源杰科技首要经过陕西电子向住友电工收购衬底等原材料，其他收购物料包含单晶硅片、钛靶材等；不存在向单个原材料供货商的收购份额超越总额的50%或严峻依靠于少量供货商的景象。

  其实践操控人为ZHANG XINGANG（张欣刚），直接持有公司16.77%的股权。此外，ZHANG XINGANG为职工持股渠道欣芯聚源的一般合伙人，经过欣芯聚源直接操控公司2.00%的股权。

  张欣颖是ZHANG XINGANG的妹妹，担任公司董事，直接持有公司4.67%的股权；秦卫星为公司董事，直接持有公司7.11%的股权；秦燕生为秦卫星的哥哥，直接持有公司7.31%的股权。张欣颖、秦卫星、秦燕生已与ZHANG XINGANG签署《共同举动协议》。因而，ZHANG XINGANG算计操控公司37.86%的股权。

  ZHANG XINGANG出生于1970年，美国国籍，本科毕业于清华大学，南加州大学材料科学博士研究生学历，具有20多年光芯片职业的研制和出产经历，现任源杰科技董事长、总经理。

  除了ZHANG XINGANG外，其他持有源杰科技5%以上股份的股东包含秦卫星、秦燕生、宁波创泽云、汉京西成、瞪羚金石。

  源杰科技董事会由9名成员组成，其间独立董事3名。其高档管理人员共5名，分别是总经理ZHANG XINGANG、副总经理陈文君、副总经理潘彦廷、董事会秘书程硕、财务总监陈振华。

  到招股书签署日，源杰科技董事、监事、高档管理人员及中心技能人员2021年从公司收取收入状况如下：

  光芯片职业技能难度大、出资门槛高，对工艺有严格要求，需求长期出产经历的堆集与资金投入。国外光芯片厂商起步较早，堆集了丰厚的研制技能、出产经历及客户供货商资源，遍及具有从光芯片、光收发组件、光模块全产业链掩盖才能，已抢占高端光芯片商场。

  住友电工、三菱电机、马科姆（MACOM）、朗美通（Lumentum）等在光芯片范畴均堆集较深。国外厂商凭仗丰厚的出产经历，可以确保较好的产品特性及可靠性。

  国内的光芯片出产商遍及具有除晶圆外延环节之外的后端加工才能，而光芯片中心的外延技能并不老练，高端的外延片需向世界外延厂进行收购，约束了高端光芯片的开展。以激光器芯片为例，25G激光器芯片仅少部分国内厂商完成批量发货，25G以上速率激光器芯片大部分厂商仍在研制或小规划试产阶段。全体来看，高速率光芯片严峻依靠进口，与国外抢先水平存在距离。

  近年来，在产业方针及地方政府推动下，国内光芯片的商场参与者数量不断增多、技能迭代加快，发生较大的商场竞赛压力。包含源杰科技在内的国内光芯片厂商，在扩大出产经营规划、开拓商场过程中，将面临更多来自国内外的竞赛。

  现在，源杰科技正在加快研制下一代激光器芯片产品，并活跃拓宽光芯片在其他范畴的使用，在光通讯范畴已着手50G、100G高速率激光器芯片产品以及硅光直流光源大功率激光器芯片产品的商用推动，力求完成在高端激光器芯片产品的特性及可靠性方面临美、日独占企业的全面临标。

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